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亟需夯实A股制度“篱笆”
2018-05-08 23:39 作者:法治周末特约撰稿 宋清辉 来源:法治周末

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视觉中国

 

新股发行制度、再融资制度、信息披露制度、退市制度、投资者教育等基础制度还不够夯实,这些依然是股市风险的源头所在

 

法治周末特约撰稿 宋清辉

随着2017年上市公司年报的披露,沪深A股市场上市公司的盈利状况,备受市场各方关注。过去一年,沪深A3514家上市公司的整体业绩向好、上市公司盈利能力持续提升。根据沪深两大交易所的数据,2017年,沪市上市公司营收同比增长14.46%、净利润同比增长18.55%;深市上市公司的营收同比增幅达到了23.46%,净利润实现同比增长20.58%

上述这些数据在一定程度上意味着A股市场步入了安全的投资区域,但与此同时,股市短期表现却并非乐观。股指波动、财务造假、流动性风险、股权质押潜在风险以及上市公司经营不顺等如影随形,股市制度“篱笆”亟需进一步扎牢。如新股发行制度、再融资制度、信息披露制度、退市制度、投资者教育等基础制度还不够夯实,这些依然是股市风险的源头所在。

据清晖智库对A3514家上市公司2017年年报的统计,在前10大亏损王中,有4只个股亏损额度超过公司自身市值,这4只个股分别是ST龙力、保千里、*ST宜化、*ST信通。其中,乐视网以巨亏138.78亿元成为2017年最能亏的企业,而在今年一季度,乐视网仍亏损逾3亿元,这让徘徊在暂停上市边缘的乐视网更加受到市场关注。乐视这只明星股陨落,让人十分可惜。遥想当年,乐视网属于A股第一明星股,上市后公司股价上涨最高时超过20倍。此外,*ST油服亏损额也超过百亿元,达到105.8亿元。

具体从行业来看,煤炭、钢铁、有色等周期性行业盈利基本面显著改善,而以传媒、计算机为代表的TMT行业,业绩明显承压。除与行业周期相关之外,上市公司经营不善也是主要原因之一。

需要指出的是,在2017A股前10大亏损王中,不少公司在2017年惊曝“黑天鹅事件”,投资者对此需保持高度警惕。但是,中国股市总是不缺乏“黑天鹅事件”,完全规避“黑天鹅事件”是不可能完成的任务,这是由中国股市的本质所决定的。在A股,投资者经常会遇到各种类型的不可预测的“黑天鹅事件”,其根源在于中国的股市仍旧是一座“赌场”。简言之,属于中国传统“赌博文化”的翻版。

投资者要注意远离“黑天鹅”。一是要尽量规避那些具有天然造假优势的的上市公司,例如,獐子岛所属的海上养殖或水上养殖业,很容易造假;二是投资者一定要回避股价在高位的相关个股。一般而言,上市公司的股价处于历史高位,几乎都是由投机者炒上去的。   (作者系知名经济学家)

责任编辑:王硕
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