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国大药房联手沃博联的战略逻辑
2017-12-05 22:28 作者:法治周末记者 蒋起东 来源:法治周末

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上海国大药房。  资料图

 

通过国内外资本的整合,国大药房扩大在国内的市场份额,利用原有的店面渠道,再加上沃博联的资金和先进的管理经验,从而确保国内市场第一的位置

 

法治周末记者 蒋起东

国内医药零售一哥和全球零售药店巨头沃博联站在了一起,一笔国内医药零售领域最大的跨境合作正在进行。

1130日,国药集团旗下国药一致发布公告,称经过在上海联合产权交易所对国大药房挂牌增资转让股份,目前已经征集到一名合格的战略投资者,即美国医药零售巨头沃博联(Walgreens Boots Alliance)。根据挂牌项目规定,国大药房向沃博联转让40%股份,后者需向前者支付27.667亿元人民币。

公开资料显示,国大药房是全国销售规模排名第一的医药零售企业,零售连锁网络遍布19个省、自治区及直辖市,覆盖近70个大中城市。20169月,国大药房被国药一致收购,成为国药集团战略性零售平台。2017年上半年国大药房实现营业收入48.88亿元,同比增长12%,归母净利润0.99亿元,同比增长30.08%。截至今年6月底,国大药房在全国拥有3693家零售门店。

全球零售药店巨头沃博联是美国和欧洲最大的零售药店和保健日用品零售店,沃博联及其股权投资的企业在11个国家运营超过1.32万家门店。此外,沃博联还是全球规模最大的医药批发分销配送商之一,拥有超过390家配送中心,向23万多家药店、医院等机构提供配送服务。2017财年沃博联实现营业收入1182.14亿美元,归母净利润40.78亿美元。

国大药房为何要选择转让40%股权?沃博联增资认购又是怎样的目的?两强联手究竟会碰撞出怎样的火花?

 

意在引入产品及管理经验

 

其实对于这次增资转股,国大药房早有安排。早在今年9月,国药一致就曾召开董事会,同意国大药房增资扩股引入一名战略投资者,增资完成后,本公司持股比例60%,战略投资者持股比例40%

彼时,该项目在交易所挂牌时的起拍价即为27.667亿元。3个月后,国大药房终于迎来了沃博联这一重磅战略投资者。

第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣对法治周末记者表示,国大药房转让40%股权给沃博联,一方面是引入国外产品的需要,另一方面则是希望能引进国外医药零售企业先进的管理理念。

此前,上海医药曾成功收购美国药品分销商康德乐的中国业务。史立臣举例称,上药之所以收购康德乐,因为康德乐本身在代理很多国外的医药产品,这样上药就可以很容易获得这些药品的代理权。在产品层面,国大药房也可以通过这样的体系把更多国外的产品引进来。

这样做的好处对于国大药房显而易见。上海证券研报表示,沃博联拥有沃尔格林、杜安雷德、博姿、联合医药等品牌,以及诸如No7Soap&GlorySleekMakeUP以及Botanics等日益全球化的健康美容产品品牌,国大药房有望通过引入进口产品进而丰富公司商品品类的同时改善产品结构,提高国大药房的毛利率水平。

而在管理层面,史立臣认为,也可以引入国外药房的先进经验。

例如,在DTP(Direct-To-Patient,高值药品直送)药房方面,公开资料显示,DTP药房是新特药药房,所售药品多为高价药,因招标降价政策难以进入公立医院药品采购清单,多通过院外渠道销售。康德乐将美国成熟的DTP药房管理经验带到中国。目前,其拥有30DTP药房,年销售额超过6亿元,单店年销售额约为2000万元,是普通零售药店单店销售的40倍。

DTP药房的巨额收益空间摆在眼前,虽然国大没能收购康德乐中国业务,但国大医药或许能从战略投资者沃博联身上引入成熟的运作经验。

 

国内医药零售市场规模显现

 

公开资料显示,沃博联针对中国医药市场具有丰富的运营管理经验,2008年,沃博联旗下子公司联合博姿牵手广药集团成立合资公司广州医药,2012年,又成为南京医药的战略投资者。

沃博联作为战略投资者增资认购国大药房40%的股权,显然,瞄准上国内销售规模最大的医药零售企业,沃博联也有自身的打算。

沃博联的财务数据显示,其业绩增长速度并不理想,2017年,沃博联的销售额为1182亿美元,同比增长0.7%,净收益达55亿美元,同比增长9.9%,伴随着欧美医药零售市场日益激烈的竞争压力,沃博联急需寻求新的业绩增长点。

而作为目前全球药品销售的第二大市场,中国无疑越来越吸引跨国医药零售巨头的目光。

业内人士认为,战略入局体现了沃博联更加看重国内的医药零售市场。法治周末记者了解到,随着处方外流、医药分家,DTP药房掀起医药零售新模式,打破以药养医的传统模式已经指日可待。

中国医药物资协会秘书长徐郁平对法治周末记者表示:“中国要全面取消以药养医,所以医院里的销售额会释放到药店,因此医药零售的市场蛋糕可能会比原来要大。之前20%的市场在药店,80%在医院,释放之后则有可能达到五五开,所以沃博联也会看中这一零售市场。”

除此之外,史立臣还认为,国药集团作为国企,容易获得政策性的红利,这可能也是沃博联的一个重要诉求。

“现在上游医院里的很多临床药品的供应基本上都是在国药控股手里,包括从国外进来的一些代理的临床药,这些上游资源或许也是沃博联所看中的。”徐郁平认为。

 

未来或将加速并购

 

尽管在销售规模上,国大药房依然是国内市场的老大,但随着民营企业的大量上市,国大药房第一的位置也面临着竞争对手的快速赶超,尤其是一心堂、大参林、老百姓等上市企业。

例如,在门店数量上,国大药房近年来就被一心堂所超越。一心堂今年半年报数据显示,其拥有4713家门店,已远超国大药房所披露的3693家门店。在营收方面,一心堂、大参林、老百姓3家企业去年营收均已超过60亿元,正在迅速接近国大药房。

不过,感受到危机的国大药房也正在加速扩张,今年上半年,国大药房加快销售渠道拓展,净增门店191家,其中包括直营新店160家。

国大药房得到战略投资者的资金后将如何使用?业内认为,利用资金进一步并购扩张或许是一个重要选择。

“通过国内外资本的整合,扩大在国内的市场份额,利用原有的店面渠道,再加上沃博联的资金和先进的管理经验,从而确保国内市场第一的位置。”徐郁平对法治周末记者指出。

近期,上海医药已成功收购康德乐中国业务,国大药房若成功联手沃博联又会引起行业怎样的反应?徐郁平认为,短期内对国内医药零售行业可能不会有太大的影响,但是长远来看还是会带来一些影响,“资金进入后,如果国大药房是用来并购,那么这一意图可能会在明年上半年的并购计划中显现出来,这样一来,明年药品市场的并购潮可能比今年还要加剧”。


责任编辑:高恒涛
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