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乐视未来何去何从
2017-07-11 21:33 作者:法治周末记者 李含 来源:法治周末

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资料图。

法治周末记者 李含

持续发酵的乐视危机,终于在7月的燥热天气中,被推向了高潮。

73日,有消息曝出贾跃亭夫妇及乐视系3家公司的12.37亿元资产被司法冻结;

74日,乐视网发布公告称,贾跃亭及乐视控股持有的乐视网5.19亿股被司法冻结;

76日,乐视网再次发布公告称,贾跃亭辞去乐视网董事长一职,同时辞去其他相关职务,退出董事会;辞职后将不再在乐视网担任任何职务。

在不少业内人士看来,贾跃亭彻底从乐视网的决策层中退出,意味着一个时代的落幕;不过,困扰着乐视系公司的资金短缺问题,并不会随着贾跃亭的离去而消失。

从乐视网退出后的贾跃亭,仍旧是乐视系母公司——乐视控股的执行董事和最大股东,并且很快就有了一个新头衔——乐视汽车生态全球董事长。不过,对于曾经畅想布局七大板块、生态化反的乐视,在后贾跃亭时代,是继续支撑这样的庞大战略,还是以壮士断腕的决心,立足当下处理眼前危机,仍未可知。

 

招商银行冻结资产

 

乐视缺钱,早已不是秘密。然而,当贾跃亭及乐视系公司所持有的相关资产密集陷入司法冻结的困境时,依然产生了不小的轰动。

法治周末记者了解到,招商银行上海川北支行于626日向上海市高级人民法院申请财产保全,贾跃亭夫妇及乐视系3家公司的12.37亿元资产被司法冻结;一天后,乐视网公告显示,公司控股股东、实际控制人贾跃亭及乐视控股持有的公司5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结,占公司总股本26.03%,但占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%

以乐视网最新价格30.68元计算,贾跃亭及乐视控股被冻结的股份价值159.27亿元。

据媒体报道,招商银行方面表示,此次向法院申请资产保全,系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息、招行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段;申请资产保全后,目前招行上海分行与乐视发生的业务风险处于可控状态,后续不排除与乐视通过友好协商的途径解决相关问题。

法治周末记者在采访乐视控股后得到的回复是,乐视方面目前正在跟招商银行进行紧密的沟通与协调。

北京志霖律师事务所副主任、中国政法大学知识产权研究中心特约研究员赵占领告诉法治周末记者,债权人申请对债务人及担保人的相关财产进行司法冻结,主要是防止乐视系公司及贾跃亭转移资产,或者因经营等其他原因导致财产减少、进而影响到后续债权的执行。

在乐视遭遇资金危机的风口浪尖上,银行不留余地地直接采取司法冻结其资产的做法,在不少人看来似乎有些落井下石。一位行业人士告诉法治周末记者,此次招行所申请财产保全的借款尚未到期,乐视只是欠息未还。

但在中国法学会银行法研究会秘书长潘修平看来,由于乐视方面违约还款,进而遭到银行向法院申请司法冻结相关资产,以保障其债权人的利益,是十分正当的行为。

“一般而言,银行的贷款合同中都会明确约定违约条款,即出现何种情况可以采取怎样的措施。如果银行认为出现了严重违约的情况,或者出现了较大的风险,可以宣布贷款提前到期,以及采取司法冻结资产等措施来保障其自身合法权益。”潘修平表示,“12亿元的借款也不是一笔小数目,一旦出现逾期,对于银行来说也是一笔不小的风险。在乐视财务状况恶化的情况下,银行如果不采取这样的保障措施,最终损失就可能转嫁到银行头上。”

 

资金链紧张局面加剧

 

“申请财产保全虽然是一种比较常规的法律手段,但一定程度上也说明债权人对于乐视资金状况不乐观的态度。”赵占领告诉法治周末记者,乐视资金危机已经成为社会话题,此次又发生欠息、多次催收无果的情况,只会进一步降低债权人和投资人的信心。

赵占领指出,在法院司法冻结乐视相关公司的资产、特别是存款后,会直接导致公司及股东能够使用的现金数量受到限制,特别在乐视本身已经面临资金紧缺的情况下,经营资金的流动性遭受冲击,肯定会对日常经营活动造成很大的影响。

有媒体报道,710日本应是乐视发工资的日子,然而乐视控股和非上市体系如乐视移动、乐视体育等公司的员工,下班之前却没有收到工资发放的短信,被认为是乐视系公司资金受到司法冻结的影响。

而潘修平认为,除了当前乐视所面临的经营压力外,目前最应当担心的,是乐视欠款的其他债权人在看到招商银行的行动后,是否会一拥而上跟进采取财产保全措施,冻结乐视系公司更多的财产,一旦如此将会造成更加恶劣的影响。

“这取决于乐视的其他欠款是否存在违约,只要乐视能够解决资金流动性的问题,按照与债权人的约定按时还款还息,就不会发生挤兑、司法冻结的风潮。”潘修平表示。

赵占领也认为,目前来看,解决乐视当前困局的最有效办法,就是进一步融资以获得流动性资金,“然而,在遭遇司法冻结后,投资人、金融机构面对乐视的融资需求肯定会非常谨慎,导致乐视融资进一步困难,也就难以获得充足的流动性资金来解决问题,进而陷入一个死循环中”。

事实上,贾跃亭一直在继续融资的问题上做着努力。在628日的年度股东大会上,贾跃亭表示,乐视非上市体系之所以在当下遭遇严重的资金问题,是由于将大量资金用于偿还金融机构借款,却没有获得金融机构的后续支持,多数仍处于观望态度。

大同证券分析师张诚告诉法治周末记者,企业向银行还旧借新的做法十分常见,通常企业在向银行偿还一笔贷款后,依然会进行续做借出新一笔贷款用于生产经营。

“不排除此前有些银行向乐视承诺在偿还此前贷款的情况下可以续做,却在收到乐视的还款后釜底抽薪,不再继续向乐视放贷。从银行的角度来说,可能其通过风险评估认为继续放贷的风险较大,也无可厚非。”张诚说,“乐视布局的几大产业目前依然处在烧钱状态,无法产生足够现金流来解决当下的资金难题。对于这种资金需求特别大,靠着连环借贷、连环质押生存的公司,一旦资金链断裂,连锁反应是非常大的。”

 

乐视网恐难独善其身

 

74日乐视网发布的公告中,乐视网表示:“本次控股股东贾跃亭先生所持公司股份被冻结与公司本身无关,对公司控制权影响暂无法判断,不会影响公司正常的生产经营与管理,也不会导致公司股权分布不具备上市条件。”

然而在张诚看来,虽然作为上市公司的乐视网,与乐视系非上市公司之间存在着隔离,但对于此次乐视系非上市公司所遭遇的危机,乐视网很难独善其身。

“在贾跃亭时代,乐视系公司都贴有贾跃亭较为浓厚的个人标签。并且,乐视系公司间存在大量的关联性交易和相互补贴的行为,乐视网本身的财务独立性有多强,值得商榷。”张诚表示。

乐视系内部公司的业务关联非常复杂,且多有业务和资金往来。此前有媒体报道,乐视系以“生态业务协同合作加强”为理由,由乐视网向乐视影业(北京)有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司等关联公司采购电视、版权、剧本,同时又向这些公司销售服务,甚至直接提供资金支持。在乐视网公告的2017年发展规划中,前者规模达90亿元,后者规模达150亿元。

而在孙宏斌带领融创中国入股乐视后,孙宏斌也曾多次强调,要求乐视上市公司与非上市公司进行切割。

“覆巢之下岂有完卵?乐视系非上市公司和贾跃亭本人遭遇的资产冻结,很可能对乐视网造成比较大的冲击。”张诚说。

而在资本市场上,乐视网是否会遭到此次乐视及贾跃亭资产冻结的影响,早已有了答案。

由于乐视网目前处于停牌状态,其股价尚维持在30.68元。不过在77日,包括易方达基金、中邮创业基金、嘉实基金等基金公司纷纷在官网上发布公告称,宣布下调旗下产品持有乐视网股票的估值:易方达将旗下基金持有的乐视网股票按照22.05元进行估值;中邮创业基金旗下部分基金持有的乐视网股票进行估值调整,调整后估值价格为22.37元;嘉实基金对旗下证券投资基金持有的“乐视网”股票,按照其2017414日收盘价连续下调310%的价格,即22.37元进行估值。

“基金公司大规模调低估值,说明基金公司都处于抢跑的状态,对于乐视网一旦复牌会有怎样的抛售,大家都在做好准备。”张诚表示。

赵占领则指出,目前贾跃亭及乐视控股所持有的乐视网股票仅仅是处于冻结状态,还未进行处置;一旦发生欠款无法偿还的情况,被冻结的股权遭到执行进行拍卖,更是会对乐视网的股价造成进一步的冲击。


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